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推薦序　讀懂金融海嘯的悲劇故事　陳伯松
導讀　話說《獵熊記》：金融海嘯大解盤　李賢源
代序　貝爾斯登的教訓  費南多．狄斯

出場人物介紹

開場白　悲劇故事
幕起　什麼，貝爾斯登要破產了

第一部　前情提要
第一章　牛與熊的世仇
第二章　避險基金垮臺
第三章　謠言的暗殺術

第二部　本片開始
第四章　第一天 滾下山的雪球  股價70.08↓62.30元
第五章　第二天 巴哈馬之神  股價62.30↑62.97元
第六章　第三天 被踢到門外的酒鬼  股價62.97↓61.58元
第七章　第四天 現金掛零  股價61.58↓57元
第八章　第五天 華爾街的壁花  股價57↓30元
第九章　每股2塊錢
第十章　獵熊血祭

第三部　大結局
第十一章　等白馬王子出現
第十二章　無法復活的復活節
第十三章　別為我哭泣，貝爾斯登
第十四章　一隻熊的蝴蝶效應
第十五章　熊死留皮

落幕　再見，去衝浪吧！

作者致謝
專有名詞

推薦序

讀懂金融海嘯的悲劇故事
陳伯松　會計研究發展基金會祕書長

　　貝爾斯登（Bear Stearns）銀行是美國五大投資銀行之一，五大分別是貝爾斯登、美林、雷曼兄弟、摩根史坦利和高盛。很長一段時間以來，它們及其從業人員是華爾街的金童玉女，人人稱羨。如今，五大死的死，逃的逃。

　　貝爾斯登被摩根大通銀行購去，美林則被美國銀行買走，比起雷曼兄弟的待遇（倒閉，全世界各地都有受害投資人咒罵雷曼），已經不算最慘的了。當然，貝爾斯登銀行的員工感覺全然不同，許多人失了工作，更多員工毀了一生的積蓄。至於高盛及摩根史坦利則逃之夭夭，改制為傳統商業銀行去了。

　　美國的投資銀行業務具有兩項特性：一、他律性低，拜美國國會分別於一九九九年廢除葛塞法案（銀行分業經營，商業銀行和投資銀行不能蛇鼠同籠），和二○○○年解除行政機關對衍生性商品業務的管制之賜，美國行政部門無論是美國聯邦準備理事會（Fed）、美國證券管理委員會（SEC）或財政部等，都低度管制投資銀行業務。二、資金自籌，也因而必須追求超高報酬，甘冒超高風險。不像傳統銀行接受存戶存款，資金成本較低，所辦理的放款業務，資金周轉速度較慢，賺取的是固定的利差。

　　在投資銀行的世界裡，物競天擇，優勝劣敗，作者稱之為經濟的達爾文主義；不過，作者對美國政府任令貝爾斯登被人接管而不施援手，顯然心有未甘，他若與排在貝爾斯登後面的雷曼銀行相比，心裡應會好過一些。

　　作者將貝爾斯登的遭遇歸諸於「命不好」，引了一個比喻：十個人聚在一起玩俄羅斯輪盤，其中一個轟掉了自己的腦袋，純屬運氣不佳。不過，現實告訴讀者們：在華爾街的俄羅斯輪盤遊戲中，至少三人已經喪了命，另外兩人則不玩了。而這五人都是此行的頂尖好手。

　　這本書是一家投資銀行的業務主管寫他的親身經歷，許多華爾街的專業術語、金融技術，在他的筆下，都成為清晰、易懂，用一句話就說了個清楚，不論在企業購、合併方面、衍生性交易、金融風險，抑或金融監理、金融機構的歷史沿革等各個面向，讀者在本書都可快速掌握許多知識與訊息，這是一本值得讀的書。